国产矿11月产值下行，国产矿价格下行，进口矿价环比下行。10月铝土矿进口环比下行，国内铝土矿库存已补至同期高位，从质料平衡来看铝土矿彻底够年内出产所需。氧化铝周度产值环比小幅下行，供需仍过剩，库存继续累库，现货价格继续跌落，周五国内重提内卷，氧化铝超跌反弹。国内电解铝冶炼赢利丰盛，供给持稳上行。全球铝供给进入低添加阶段，国内靠近产能天花板，未来增量更多在海外。

  本周美联储按期降息，但多位官员宣布了的观念，降息预期仍有不合。一起商场对应AI需求的忧虑逐步发酵，根本金属周五夜盘回落。国内周度表需环比上行，下流开工环比下行，现货贴水收窄，日本铝升水上行，需求仍有耐性。

  电解铝职业均匀理论现金本钱及彻底本钱约14000元/吨、15300元/吨，质料端氧化铝价格下行，煤价下行，预焙阳极相等，本钱环比下行，赢利坚持高位，电解铝产值持稳上行。

  本周铝锭+铝棒库存去库，现货小幅贴水。LME库存-0.9至52万吨，全球库存去库。

  本周美联储按期降息，但多位官员宣布了的观念，降息预期仍有不合。一起商场对应AI需求的忧虑逐步发酵，根本金属周五夜盘回落，后续进入实际需求和日央行是否加息的验证。全球铝供给已进入低添加阶段，一起海外铝厂面对减产忧虑，未来供给增量预期下修，铝仍低多思路。氧化铝供需过剩现已累计到某些特定的程度，不再像5月那次只需短停就可改变过剩，一起氧化铝厂面对谈长单，长单履行和保市占率等问题，所以供给的灵活性会被软性束缚，再加上进口矿供给预期添加，矿价仍有下降带来的压力，本钱支撑在走弱，做空确定性较高，短期反内卷心情+超跌下期价反弹，等候给出空间后出场做空。

  1.【美联储2025年终收官：按期降息25BP】SHMET12月11日讯，美联储将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，为接连第三次会议降息，契合商场预期，年内已累计降息75个基点。

  2.【11月我国未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨】SHMET12月08日讯，海关总署最新多个方面数据显现，2025年11月，我国未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，10月为44万吨；1-11月我国未锻轧铝及铝材累计出口量为558.9万吨，同比下降9.2%。

  3.【10月几内亚出口10186.7吨铝土矿】SHMET12月9日讯，几内亚统计局发布的多个方面数据显现，2025年10月几内亚铝土矿出口量为10186.7吨，氧化铝出口量为61.6吨。

  4.【我国铝业601600）11月出口未锻轧铝及铝材57万吨铜矿砂进口量同比增8%】SHMET12月9日讯，海关总署多个方面数据显现，2025年11月我国出口未锻轧铝及铝材57.0万吨，1-11月累计出口558.9万吨，同比下降9.2%；同期进口未锻轧铜及铜材42.7万吨，1-11月累计进口488.3万吨，同比下降4.7%。铜矿砂进口量达252.6万吨，1-11月累计进口2761.4万吨，同比添加8.0%。数据反映国内铝材出口承压，铜质料进口坚持添加态势。(海关总署)

  5.【丸红估计2026年日本铝升水在每吨85-203美元区间】外电12月10日音讯，日本最大的铝交易商丸红株式会社(Marubeni)部分总经理Eisuke Akasaka周三表明，估计2026年日本进口商付出的进口铝升水料处于每吨85-203美元，由于海外铝升水上涨导致流入亚洲地区的铝供给削减，这导致供给收紧。需求疲柔和供给足够已将本年第四季度的日本铝升水推低至每吨86美元，较第三季度下降20%，而第一季度为每吨228美元。丸红称，估计日本下一年第一季度的铝升水料为每吨140-203美元，第二季度料为每吨125-200美元，第三和第四季度料为每吨85-175美元。(上海金属网编译)

  6.【AGB2A-GIC正式获批康复运营矿山开工在即】SHMET12月10日讯，依据外网音讯，隶属于几内亚世界集团的几内亚铝矾土、氧化铝及铝业联盟(AGB2A-GIC)，终究取得矿藏与地质部的正式同意康复自2025年5月起被暂停的各项运营活动。据知情的人悄悄表明，矿藏部分终究挑选了对几内亚国家利益最合理、最有利的解决方案：康复事情发生前的状况，由几内亚政府直接向AGB2A-GIC与SD矿业收取矿区使用费，替代此前向Axis矿业收费的形式。现在，Axis矿业因采矿权被撤消，已在纽约提起诉讼，企图经过裁定手法维权。AGB2A-GIC总负责人已签署一份协议议定书，授权企业当即重启几内亚才智矿业公司(GBT)采矿答应矿区的运营作业。知情人士进一步泄漏，协议文件明确规定：在协议约好的2.5亿美元金钱中，只需有1.25亿美元划入几内亚国库，AGB2A-GIC即可发动原Axis矿业采矿权矿区的运营作业。若Axis涉事矿山在12月回到正常状况运营，在2026年全年将奉献约4000万吨供给量。

  7.【墨西哥铝进口关税大幅调整：撤销原铝进口税，对下流制品加征新税】SHMET11月21日讯，墨西哥众议院已推动《进出口税法总则》变革，为铝进口关税的大幅调整铺平道路。12月11日，墨西哥政府现已正式经过该进口关税相关调整，对数百种产品下调关税，一起新增若干税目，该关税估计于2026年收效。其间，铝产品的进口税则与税号有大幅修订，很多相关HS编码将在最新关税变革中面对新税率；其间铝相关HS编码里，算计2条被移除、19条添加及19条坚持。新税制对墨西哥各铝交易伙伴国形成不均冲击：阿联酋、美国、南非、印度和加拿大因撤销原铝相关关税而获益最大；就新增关税而言，美国与我国是2024年一切新增税号项下前两大出口国，算计占墨西哥各类铝条、铝线%。新增进口关税税率大多定为35%，仅税号760511.99为5%；其他坚持不变的关税税率仍坚持10%，首要由我国、美国及土耳其交纳，三国均为铝制品制作与出口大国。此次关税调整标志着墨西哥铝交易方针的转折点：撤销原铝进口税，一起对下流制品加征新税，显现政府扶持本乡制作的决计。