7月2日，沪胶2609合约呈现放量减仓、偏弱震荡态势。盘中价格出现小幅下移至16500元/吨一线元/吨。当日，持仓量减少5847手，至134573手，降幅为4.16%。 交易所多个方面数据显示，沪胶2609合约多空前20席位的持仓量双双回落。其中，多头合计减持3133手，至69981手；空头合计减持4519手，至86038手。由于空头减持数量超越多头，前20席位净空头寸下降至16057手。 多头前20席位中，减持仓单的有12家。其中，减持数量超越1000手的有两家，分别为国泰君安期货席位和华泰期货席位，分别减少2161手和1295手。减持数量介于100手和1000手之间的有8家，分别为银河期货席位、南华期货席位、永安期货席位、广发期货席位、方正中期席位、浙商期货席位、国联期货席位和中信建投期货席位，分别减少173手、105手、343手、136手、280手、239手、186手和335手。剩余两家减持力度均不足100手。 空头前20席位中，减持仓单的有13家。其中，减持数量超越1000手的有1家，为东证期货席位，大幅度减少2495手。减持数量介于100手和1000手之间的有9家，分别

  2026年上半年，A股市场结构分化特征明显，科学技术成长赛道为绝对主线，电子、通信行业强势领涨，带动创业板、科创板等指数大幅跑赢大盘权重指数。细致划分领域中，AI算力、光模块、存储芯片、半导体材料等赛道景气度爆棚，电子布实现多轮提价、算力基础设施持续扩容、国产替代加速推进，成为板块上涨的核心驱动力。本轮科创、创业板领涨行情是产业周期、政策红利与业绩兑现共振的结果，全球AI产业进入规模化落地周期，算力硬件需求持续爆发，国内半导体全产业链国产替代进程由点及面加速渗透，政策持续加码数字化的经济、新型工业化、硬科技。作者觉得，未来A股大概率震荡上行，结构性行情延续，中长期行情主线将切换至中报业绩兑现，高景气的AI国产替代、高端制造、半导体设备等赛道依托订单落地有望持续修复估值。 图为2026年全球主要指数表现 图为申万一级行业涨跌幅 密集分红使股指期货贴水走扩 每年的6月和7月是上市公司除权除息密集期，其间存续的股指期货合约会受到分红影响而产生较大幅度贴水。 截至7月2日，已有2370家上市公司确定了除权除息日并实施了分红，累计派现金额为9126亿元，其他已披露除权除息日的198家上市公司仍有近465

  随着鸡蛋价格二季度走出“淡季不淡”的行情，鸡蛋期权市场也迎来显著放量。大连商品交易所多个方面数据显示，6月，鸡蛋期权日均成交103万手，创品种上市以来新高；持仓量同步攀升，6月10日、13日、14日、15日分别为59万手、62万手、65万手和68万手，其中68万手刷新历史单日持仓峰值。 基本面与市场情绪共振推动期权成交量持仓攀升 期货日报记者通过调查了解到，鸡蛋期权成交量和持仓量的持续攀升，源于当前产业基本面与市场情绪的共振。自4月初以来，鸡蛋期货价格走出了一轮强势上涨行情。在蛋价高企的同时，市场的“恐高”情绪也在蔓延。 “受基本面推动，鸡蛋现货价格波动加剧，激增产业避险需求。去年蛋价‘旺季不旺’、鸡苗补栏不足导致2026年上半年蛋鸡有效产能断档、流通生产环节库存水平处于历史低位，从而推动鸡蛋期现价格涨幅均高与往年同期。端午节后，鸡蛋需求快速回落，叠加梅雨天气影响流通，产业端与资金端均需工具对冲蛋价高位回调风险，期权避险工具需求增加。”徽商期货农产品分析师尉秀表示。 在这种“现货利润丰厚但远期承压”的复杂局面下，产业企业既想守住当前利润，又担心价格突然回调。传统的期货套保在方向选择上存在局限，而期权凭

  2025年，国内丙烯产业迎来历史性拐点。曾经供应紧俏、稳赚不赔的行业红利褪去，7758万吨的庞大总产能给行业带来冲击。原料价格涨跌无常、产品价格震荡、利润起伏不定，企业陷入“看天吃饭、被动承压”的经营困境。但在行业寒冬之中，金能化学（青岛）有限公司（简称金能化学）逆势稳行，依托180万吨/年PDH产能与持续迭代的期现套保体系，成为丙烯产业链中稳定生产、保供稳价的“压舱石”，走出了一条从“两条腿试探”到“全链条闭环”的风险管理蜕变之路。 期现套保初破局 从“单腿前行”到“两条腿走路” 回望4年前，金能化学也曾深陷经营困境，彼时企业的风险管理模式尚较为传统单薄。2021年化工市场行情报价波动加剧，聚丙烯库存跌价风险陡增，这是金能化学初次直面市场化风险的猛烈冲击。为抵御库存贬值损失，企业初次触碰期货工具，开启了最简单的套保尝试——在期货市场做卖出套保。 谈起最初的探索，金能化学副总经理伊国勇坦言，彼时的心态十分朴素，只是将期货当作一份“价格保险”：市场行情报价下跌时，期货盈利可以弥补现货亏损，减少经营损失；市场行情报价上涨时，便当作交纳了一笔保费。这种简单的单边套保，在平稳行情中尚能发挥作用，但瞬息万变

  受外围市场走弱影响，周四A股市场低开低走，上证综指收报4028.9点，跌幅为2.03%。期指四个品种全部收跌，其中IC主力合约下跌2.62%，IF主力合约跌幅为2.23%，IH及IM主力合约分别下跌2.02%和1.82%。基差方面，期货贴水显著收窄，截至收盘，IF、IH、IC及IM主力合约贴水分别为92.9、41.3、206.2及255.1点。 量能层面，期指总持仓小幅上升，昨日四大品种共增仓2367手，总持仓量升至1126439手。分品种看，IF增仓4500手，持仓升至273282手；IH减仓675手，持仓降至129943手；IC减仓927手，持仓降至305071手；IM减仓531手，持仓降至418143手。 昨日四大品种前20席位（下称主力）持仓增减各异。其中，IF多头主力增仓1341手（交易所公布合约7月2日与7月1日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓2767手，净空持仓升至24617手；IH多头主力减仓1273手，空头主力减仓425手，净空持仓升至24202手；IC多头主力增仓4765手，空头主力增仓8837手，净空持仓升至24712手；IM多头主力增仓1567手，空头主

  近期债市继续围绕资金面波动。一是在跨季扰动下资金面持续收敛，但央行MLF加量续作及季末隔夜逆回购操作，体现了对资金面的呵护态度，支撑债市多头情绪释放。二是隔夜逆回购操作正式落地，央行并未公布操作利率引发市场猜想，隔夜逆回购利率较7天逆回购显著下调的预期，成为债市做多情绪的催化剂，10年期国债收益率再度向1.7%关口靠拢。叠加资金面转松，短端债市表现较强。三是央行对隔夜逆回购利率的“屏蔽”，意味着央行不愿传递资金利率过低的信号，债市缺乏明确方向指引。叠加央行跨季后首日净回笼达到“万亿”级别，资金面再度收敛，10年期国债收益率接近1.7%关口后缺乏进一步下行动力，市场波动和调整压力加剧。 此前市场对隔夜逆回购操作利率的猜想较多，普遍预期在1.30%~1.35%，能更好地发挥央行特殊时点呵护流动性的作用。不过央行暂时“屏蔽”隔夜逆回购利率，意味着短期隔夜逆回购更多强调工具属性，是对现有7天逆回购的有效补充，并不改变目前7天逆回购的政策利率地位，也不传递“利率下调”信号，短期大概率仍以季末、税期等关键时点操作为主，以应对临时性流动性需求。后续如果隔夜逆回购操作逐步常态化，将逐渐完善以隔夜政策利率

  1 上半年行情回顾 图为甲醇主力合约价格趋势（单位：元/吨） 2026年上半年，甲醇期货主力合约整体呈先弱后强、地缘因素主导、高位宽幅震荡的运行特征。行情主线从传统的供需和成本，转向地理政治学事件驱动，宏观与事件的影响权重明显超过产业基本面。 第一阶段：1—2月，供需宽松，甲醇价格震荡筑底。国内甲醇装置开工率保持高位，伊朗气头装置冬季检修延后，我国进口量同比增长16.3%，货源集中到港推动港口库存累积。春节前后传统下游进入消费淡季，华东多套外采甲醇MTO装置停车，需求走弱。甲醇期价在2月底下探至2177元/吨年内低位，西北煤制甲醇企业一度陷入亏损区间。 第二阶段：3月，中东地缘冲突爆发，甲醇期价大涨。美以伊军事行动升级，霍尔木兹海峡航道受阻，伊朗多套大型甲醇装置停车，沙特和卡塔尔等地区甲醇装置相继停车，我国甲醇进口供应链接近中断。流通货源紧张，港口库存快速去化，现货价格大大走强，基差快速回升，甲醇主力合约涨至3603元/吨的年内高点，创出上市以来的最大单月涨幅（接近50%）。 第三阶段：4—6月，多空博弈加剧，甲醇价格高位震荡后大幅下挫。6月中旬之前，霍尔木兹海峡通道恢复缓慢，我国甲醇月

  IM 测试压力 IM加权测试6月22日的高点受阻，收出一根带长上影线的十字星。均线为重要的移动支撑线。指标方面，MACD红柱扩大，DIF与DEA仍在零轴之上，表明上涨动力犹存。综合分析，IM加权量能配合较为健康，后市关注上方年内高点的压制情况。 IF 均线缠绕 IF加权仍在年内高位区间震荡，7月1日在K线上留下上下影线，表明当前IF加权上有压力下有支撑。均线相互缠绕并收敛，均线系统正在走平，下方MA120的支撑较为强劲。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA处于零轴之上，表明冲高动力仍在，但有所衰减。综合分析，IF加权波动率下降，短期大概率延续区间震荡走势。 IC 再创新高 IC加权本周再创年内新高，表现较为强势。从形态上看，IC加权存在向上突破迹象，若有效突破，则将形成一波升势，否则重新再回到区间运行。均线日以来的上涨趋势并未改变。指标方面，MACD红柱收窄，而DIF与DEA依然在零轴之上，表明上行动力仍存。综合分析，IC加权量能扩大，短期呈现放量回调态势，上涨动力有所衰减

  6 月下旬以来，A 股市场在宽幅震荡中展现出较强修复韧性，科创50指数领跑，成为本轮行情主线。与此同时，上市公司年度分红集中落地，大规模现金回馈既印证了企业盈利修复，又为价值投资生态注入活力。多位分析的人表示，A 股后市大概率延续震荡上行的结构性特征，中报业绩兑现将成为检验各赛道表现的关键。 从盘面表现来看，A 股市场结构性分化特征依旧显著。申银万国期货研究所股指分析师贾婷婷向期货日报记者表示，近期A股整体宽幅震荡，其中中证500指数、中证1000指数表现优于上证50指数、沪深300指数。结构层面，算力、半导体、创新药等高景气成长赛道领涨，非银金融等权重板块同样表现亮眼。本轮上涨亮点聚焦科技赛道，科创50指数领涨市场，带动半导体、算力、高端制造、创新药等硬科学技术板块集体走强。 据国投期货股指期货分析师郁泓佳介绍，上周A股主要指数走势分化，科创50指数逆势上行，涨幅超过6.3%，而同花顺全A跌幅居前，超过4.4%。月末流动性扰动引发市场调整，但成长风格相对抗跌，走势偏强。 “近期科技板块持续上涨具备扎实的基本面支撑。” 贾婷婷进一步解释，全球AI基建周期拉长，算力、存储芯片需求释放，半导体

  在临近中报业绩披露期的当下，A 股市场风格趋于再平衡，大小盘指数估值比逐步回归，盈利确定性与分红收益成为市场关注焦点。近3个交易日，宽基指数偏强震荡，大金融板块回暖带动上证50指数连续收阳。 上半年，A股分红活动较为活跃，实施分红的上市公司数量增至2763家，同比增长1.2%，累计现金分红总额为9245亿元，体现上市公司更加重视股东回报。医疗保健、电力、化工等现金流稳健的传统行业分红表现亮眼，这依托于行业成熟经营模式与稳定盈利水平。近万亿元分红总额印证A股上市公司整体盈利扎实、现金流充裕，其中券商板块在行情向好阶段盈利大幅度增长，分红优厚且估值处于低位，对上证50等大盘指数后续企稳回升形成支撑。 多数上市公司分红已于上半年落地，证监会持续引导分红的政策成效充分显现。 图为各指数股息率变化 以股息率衡量，上证50指数近12个月股息率超过3.5%，中证500、中证1000及双创指数股息率均维持在1%左右，上证50指数分红收益优势显著。以分红点数衡量，6月至7月为上市公司分红预案披露、分红派现的高峰。截至6月底，股指期货四大标的指数成分股中，有分红计划的企业占比均超过90%，各指数全年分红点数